老板电器的吸油烟机2015年－2017年倒数三年全球销量第一。低快速增长也让老板电器对自己的业绩十分热情，公司对外声称，全球平均值每29秒就有家庭自由选择老板吸油烟机。而近日，据老板电器近期公布的2017年业绩快报表明，去年公司共计构建营收69．99亿元，同比下降20．78％；净利润为14．50亿元，同比快速增长20．18％。

尽管数据仍在快速增长，但因为业绩增长速度不及预期，老板电器连挨两个跌停。值得一提的是，作为抱团白马股，该公司业绩上升去年三季报有数先兆，但随后股价仍一路上涨，为何此次一字跌停后遭遇如此冲撞？天花板已至？从2010年11月登岸A股至2016年，老板电器完全仍然维持着40％以上的净利润快速增长速率，这是一个非常杰出的成绩，也因此老板电器才以求作为高端厨电领域的龙头老大，也因此挤满了资本的目光。

高估值必须持续的高利润来保持，而当预期的高快速增长开始上升，往往也就意味著估值的大幅度大跌。而老板电器正处于这样一种局面下。老板电器发布公告预计，去年公司构建营业收入近70亿元，同比快速增长21％，净利14．5亿元，同比快速增长20％。

基本每股收益1．53元，加权平均净资产收益率31．25％，较上年33．38％增加了2．13个百分点。此前的公告中，老板电器坦白认为，快速增长上升的原因有二：一方面要面对着房地产调控先前影响、原材料成本大幅度下降等不利因素，另一方面技术驱动转型与品牌升级也无法掉落。比起往年40％的高快速增长，今年的净利润增长率必要折半，让资本开始猜测老板电器的盈利能力否已相似天花板。

不约预期的增长率把资本的顾虑加剧，一字跌停的戏码乃是最差的反映。战略失误，两度提价依然销量不欠佳作为厨电领域的龙头企业，厨电厂商对价格具有天然的悲观。

这种悲观在2017年的两次提价里反映得淋漓尽致。由于2017年原材料价格上涨，老板电器分别在4月和7月两次提升了产品产品出品价格。在电商时代，价格的对比十分直观，比价完全是消费者的首要自由选择，两次提价对其电商销量不堪称并不大：根据仔细观察，老板电器在7月份线上调价之后，其在京东与阿里等渠道的销售数据呈现显著疲态，10月至双11完全同比无快速增长。故而被迫其在12月年终线上广告宣传活动中，被迫大幅度下调价格。

但时间窗口早已错失，影响早已导致。而由于线上销售利润较高，销量的减少直观地反应在四季的净利润增长率环比以及同比上的大幅度上升。

一二线市场无穷大饱和状态，增量市场无以掌控老板电器在品牌以及产品定位上是为高端而设，以致于五六千的产品单价，指出了在一二线城市、享有一定购买力的用户群才是其目标战场。而最近经年的年景大家都感同身受，中国消费者的整体购买力未明显提高，一二线城市与二三线城市的价格鸿沟没能在预期中有效地填满。

在一二线城市厨电产品愈渐饱和状态的趋势下，品牌就越高端，其增量空间也快跑到了走过。老板电器在三四线城市沉降不充份的缺点曝露了出来，尽管其也享有一个面临中低端用户的品牌－－“名器”，但由于缺少市场推广等原因，并没走出消费者的视野。

三四线城市对价格的脆弱，让老板电器的高端战略无法施展，如果降价而耗损“老板电器”品牌价值则得不偿失；其“名器”在用户群体以及渠道的拓宽上还有很长的路要回头。对增量市场的缺少掌控，是老板电器目前必需面临的难题。不受房地产行业消息传递的影响较小长期以来，老板电器80％收益来自新房翻新，20％来自产品改版更换，因此增长速度不可避免的会受到房地产市场的影响。

如果说过去老板电器的市场占有率绝对值不低，还可以通过市占率的提高光滑地产周期的影响；但现在其市占率绝对值已非常低，虽然份额依然在提高，但早已无法抵销地产下降的影响。此次的跌停对老板电器来说相等于一个警告信号，长年来看，厨电市场的消费升级依然并未完结，洗碗机、净水器等厨电品类的快速增长让厨电市场的拓展有一点期望。

在老板电器公布2017年业绩快报后的股市波动期间，浙商证券、西藏东方、广发证券等券商公布研报之后演唱多，保持“购入”评级，民生证券保持“强烈推荐”评级。大部分机构依然寄予厚望后市，在产品研发、品牌增强以及沉降三四线城市等几个方面展开填补和提高后，作为厨电领域巨头的老板电器依然不会大放异彩。

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